Lin Qingxuan即将公开。 5月29日，国内护肤品牌林·金克斯（Lin Qingxuan）向香港证券交易所（Hong Stock Exchange）提交了招股说明书，该招股说明书正式启动了上市过程。根据招股说明书的数据，林辛克斯（Lin Qingxuan）在2024年获得了12.2亿元人民币的收入，今年的净利润为1.87亿元。在同个月完成的股权交易中，林辛克斯（Lin Qingxuan）的赞赏固定为38.26亿元人民币，与收入比率相比近20倍。 Yilan商业广告认为，如果针对目前的香港股票美容领域的基准，该公司的赞赏是相对保守的。在诸如新闻发布会之类的可比公司中，毛泽东的市场价值为506.94亿元人民币，他在2024年的净利润为8.81亿元人民币，其价格与收入的比率高达58.25。它是消费部门向上赛车的代表性股票。虽然它的欣赏略有偏差ES从基础中，Juzi Bio和Shangmei集团等其他上市公司的价格比率比率通常保持在30次左右。换句话说，在首先实现其盈利能力的基础上，林·辛格安（Lin Qingxuan）仍然有一个向上欣赏的空间。关键是，如果该品牌以“山茶花护理”而闻名，它已经找到了一种增长途径，可以支持对价值的未来欣赏 - 直接销售和联合冒险系统的调整，R＆D产品强度和能力的整合以及财务结构的逐步发展将是金融结构的主流结构的所有主流结构。 1。特许经营系统和联合冒险仍在等待完成。尽管特许经营系统于2023年开放，并试图通过光资产加速离线扩张，但林Qingxuan收入的当前结构完全取决于直接销售系统，并且特许合作和联合冒险的两种模式并未带来显着增长。招股说明书表明，在2024年，离线直接林辛克斯商店的收入为3.98亿元，价值超过90％；尽管从所有合作商店（联合 +特许经营）获得的收入仅为4,5757万元。两者的单店效率也有显着差异。根据该期间开始和结束时商店数量的折扣，直接Pilin Qingxuan的管理层产生的年收入近12.20亿元，合作商店提供的品牌的供应/许可收入为319,000元人民币，不到三分之一的直接运营商店。同时，直接经营商店的毛利率高达86％，也就是说，对于产品的每100元来说，该品牌本身仅承担14元的成本。对于合作商店，该品牌的毛利率在给出时的毛利率对加盟商来说，为71.5％。根据14元人民币的成本，得出的结论是，为合作伙伴购买100元的商品的成本为14-（1-71.5％）≈49.12。换句话说，在直接商店和合作商店的前提下，如果该品牌以49.12的价格将其出售给加盟商，则会推出加盟商的毛利率，以销售该产品50.9％。通过此，合作商店的年度转变约为638,000元，不到直接经营商店的转移的一半。从财务结构的角度来看，合作商店的效率显然很低，这不能提供强大的收入支持，并且难以复制直接销售系统的高收入结构。从业务风险的角度来看，合作商店的不平衡不可忽视。从2022年到2024年，Lin Qingxuan与他们的合作进行了11、8和21联合冒险。就加盟商而言，合作伙伴将获得BackwARD合作伙伴和加盟商的总数从周期开始时的32次下降到28岁，显示出负增长。 Mag Mag The商店的关闭率为23.48％，特许经营商店更高，高达28.1％。此外，还可以从合作伙伴开设商店的能力中看到线索。到2024年底，Lin Qingxuan共有118个冒险伙伴和28个加盟商，分别经营132和32家商店。通常，每个合作伙伴仅经营1.09和1.14个商店，这些商店小于成熟链系统中“多商店特许经营者”的组成标准。换句话说，大多数Lin Qingxuan当前吸引人的加盟商和同事都是小型运营商，无法开发具有强大运营能力的商店网络。总而言之，Lin Qingxuan开放了两年多，但是专营系统不是由可以复制到Alarge大小的增长曲线形成的。相比之下，直接经营的商店仍然是Balla收入和品牌收入的ST，也是其组织效率最可靠的承运人。该公司在其招股说明书中还表示，它将将未来的战略重点从特许经营模式转变为联合冒险。 2。这是高端，与毛泽普的招股说明书相比，您可以找到一个有趣的现象：林·辛格克斯（Lin Qingxuan）和毛盖普（Mao Gep）与中国唯一可能与外国品牌并肩的“高端品牌”同样的位置，但统计水平不同。在毛泽普的招股说明书中，弗罗斯特·沙利文（Frost Sullivan）在2023年发布了高端中国高端品牌的清单，毛盖兴（Mao Geping）排名12，这成为唯一名单上的品牌。在Lin Qingxuan的招股说明书中，Zhushi Consulting在2024年发布了排名前15位的中国皮肤护理品牌的清单，而Lin Qingxuan排名13，也是唯一的品牌。它们都是高端，真正的“高端”是什么？ Yilan商业计数毛利润率，研发成本率和7个美容集团的营销率成本率。从毛利润率的角度来看，Lin Qingxuan的毛利润幅度高于其同龄人，在七个主要美容团体中，仅次于以化妆品而闻名的Mao Geping。与化妆相比，皮肤护理产品具有更长的决策 - 制定周期，用户更合理地重新购买，并且对组件有效性有更高的要求。从研发投资的角度来看，Lin Qingxuan的表现位于行业的中间。截至2024年，Lin Qingxuan拥有500个公式和80项专利，每年的研发投资为3040万元，占收入的2.56％，低于2022年的3.1％。在同一年全年3％。检查高端定位的另一个主要尺寸是渠道和商业区的选择出去。以杭州为例，毛泽普成功进入了杭州建筑和万象城等高端购物中心，并在许多城市的国际一层品牌的同一地面开设了商店，为品牌形象和昂贵的商品形成了直接的基准；尽管Lin Qingxuan主要固定在主要是受欢迎的客户群的Gongshu Wanda和Intime百货公司等商业区，但在物理情况下，尚未形成Anda Complet Cleast封闭的“高端皮肤护理”循环。总而言之，Lin Qingxuan目前正在展示更多有关“高端价格”和“高端利润”的信息，但尚未确定“支持技术的高端”和“渠道意识中的高端”。他推广的“国家高端和豪华”路线是，我们必须在研发强度，商业区突破和产品逻辑方面存在缺陷，因此我们可以真正进入高端皮肤护理的第一个梯队。 3创始人有一个严重的IP，但是创始人正在兑现。从整个招股说明书来看，林辛克斯人仍然有很多值得认识的部分：例如，每年盈利能力提高，收入从6.91亿增加到2022年增加到2024年。在2024年。过去三年，绩效几乎是两倍，在2022年中仍然损失了593万，并且在2024％的票价上均损失了1.87亿。首次建立了15.7％，10.7％和10％的收入和完整的产品矩阵。就债务还款能力而言，还执行了Lin Qingxuan指标。到2024年底，其当前比率为1.9，快速比率为1.5，均高于该行业的平均值，表明短期财产具有足够的短期责任范围，并且具有良好的流动性缓冲空间。同时，公司的UTANG与资产比率仅为12.7％，财务财务非常低，一般结构偏向照明照明操作，而SA债务的风险很小。它还解释说，在没有新贷款的背景下，林辛克斯仍然拥有足够的营运资金和自身的现金流量能力。从2024年带来利息。从那时起，林·辛格克斯对名单的需求并不是真正的“紧急”。那么，为什么我们要在仍然需要增长的群体的规模上急于公开公开呢？首先，2024年林辛克斯（Lin Qingxuan）在2024年的“血”血液表现不会与创始人Sun Laichun在现场广播室的投资分开。自2020年以来，由于流行病的影响，Sun Laichun首次离开了现场，首次离开现场直播广播。从2021年开始，Sun Laichun从2021年开始播放，至少在2021年开始播放20221年，直播的频率在2021年开始播放。除了参加Doong，Tmall 2-3的直播外，一个月我每个月都会进行编程，他也经常去和直播专家的直播室，以帮助Lin Qingxuan销售产品。到2024年，靠近Sun Laichun的人们向商业Yilan透露，Sun Laichun的重点是现场广播室。 “一个美容集团有一个领先的锚点，就像一个MCN组织，始终押注一个特定的锚点：它可以带来显着的绩效增长，但是整个公司的风险将不可避免地归因于舞台前的每一个锚点的每一个运动。 Sun Laichun在招股说明书的前夕将22.573亿元人民币置于股票下，自2024年底以来，香港股票的兴趣恢复了，市场上的情感已经重建。Angmei集团的股票价格今年两倍，市场上的观点将重建。对于Lin Qingxuan，目前的香港股票欣赏中心处于相对较高的水平，提供了使用窗口。最后，Lin Qingxuan增长的逻辑在“瓶颈时期”中面临，如果它会扩大产品线或渠道，如果是R＆D系统的调整，则立即进行资本。在更紧密的A共享化妆品IPO的后部，香港证券交易所的职业和更快的促销速度更高，这是品牌的更灵活，更具体的路径。在重复“高端”超过150次的招股说明书中，林金克斯试图阐明其价值的提议 - 不仅是针对国际品牌的收入利润率的基准，而且还希望转向“中国奢侈品”。如果香港股票可以提供足够好的价格，则可能是第一步；真正的挑战是，林辛克斯是否可以支持长期的期望”高端皮肤护理库存”。注：文本/李Yan，文章的来源：商业（公共帐户ID：yilanshangye），本文是集合的独立观点，并不代表Yigas Dynamics的位置。